Alphabet publicerade just sin finansiella rapport för det fjärde kvartalet 2018. Googles intäkter steg ännu högre än Wall Street uppskattar, vilket gav över 39,2 miljarder dollar, vilket motsvarar en ökning med 22 procent jämfört med samma kvartal 2017.

Det uppgår till 136,8 miljarder dollar i intäkter för 2018, en ökning med 23 procent under hela 2017.

Googles intäkter inom vart och ett av dess huvudsegment ökade under föregående kvartal, inklusive annonsintäkter, fastighetsintäkter och till och med dess "andra" intäkter, som inkluderar saker som Pixel-enheter och tjänster som Google Cloud.

Trots att intäkterna slog förväntningarna sjönk Google-aktien fortfarande efter lanseringen av den finansiella rapporten.

De troliga orsakerna till detta är tvåfaldiga. Det första skälet är att Googles kostnader för att göra affärer stiger. Exempelvis var kostnaderna för trafikförvärv högre detta föregående kvartal än samma tid föregående år. TAC hänvisar till pengar som Google spenderar för att behålla sin topphundstatus, till exempel de avgifter som Google betalar Apple för att vara standardsökmotorn på iPhones.

Den andra orsaken - och troligen den som orsakar det mest oroande - är att Googles kostnad per klick för annonsförsäljningen minskar.Faktum är att CPC sjönk med 29 procent jämfört med 2017 och nio procent jämfört med fjärde kvartalet 2017.

Med andra ord, Googles kostnader för att driva sin verksamhet stiger medan konkurrenterna i annonsutrymmet sänker sina marginaler. Det är en dålig kombination.

En tredje, mindre anledning till att Wall Street är lite nervös över Googles rapport är det faktum att Alfabets kategori ”Other Bets” - som innehåller experimentella projekt som de som kommer från Googles X-division - drog in mindre pengar än Wall Street hoppades.

Det är ingen tvekan om att Googles intäkter är mycket hälsosamma. Ökad konkurrens och kostnader för att göra affärer gör emellertid investerare nervösa.